في عمر كل شركة ، هناك حالة من المعضلة ، حيث يتعين عليها الاختيار بين المشاريع المختلفة. تعد NPV و IRR أكثر معيارين شائعين تستخدمهما الشركات لاتخاذ القرار ، وهو أفضل اقتراح للاستثمار. ومع ذلك ، في مشروع معين ، يعطي كلا المعيارين نتائج متناقضة ، أي أن أحد المشروعات يكون مقبولاً إذا أخذنا في الاعتبار طريقة NPV ، ولكن في نفس الوقت ، تفضل طريقة IRR مشروع آخر.
ترجع أسباب النزاع بين الاثنين إلى التباين في التدفقات الداخلة والخارجة وحياة المشروع. راجع هذه المقالة لفهم الاختلافات بين NPV و IRR.
رسم بياني للمقارنة
| أساس للمقارنة | صافي القيمة الحالية | IRR |
|---|---|---|
| المعنى | يُعرف إجمالي القيم الحالية للتدفقات النقدية (الإيجابية والسلبية) للمشروع باسم صافي القيمة الحالية أو صافي القيمة الحالية. | يوصف معدل العائد الداخلي كمعدل يساوي عنده مجموع التدفقات النقدية المخصومة التدفقات النقدية الخارجة المخصومة. |
| أعرب عن | بالأرقام المطلقة | شروط النسبة المئوية |
| ماذا يمثل؟ | فائض من المشروع | نقطة لا الربح لا خسارة (كسر نقطة حتى) |
| اتخاذ قرار | يجعل صنع القرار سهلا. | لا يساعد في صنع القرار |
| معدل إعادة استثمار التدفقات النقدية المتوسطة | تكلفة معدل رأس المال | معدل العائد الداخلي |
| التغير في توقيت التدفق النقدي | لن يؤثر على NPV | سوف تظهر IRR سلبية أو متعددة |
تعريف NPV
عندما يتم إضافة القيمة الحالية لكل التدفقات النقدية المستقبلية الناتجة من المشروع معًا (سواء كانت موجبة أو سلبية) فإن النتيجة التي يتم الحصول عليها ستكون صافي القيمة الحالية أو صافي القيمة الحالية. هذا المفهوم له أهمية كبيرة في مجال التمويل والاستثمار لاتخاذ القرارات الهامة المتعلقة بالتدفقات النقدية التي تتعدى سنوات متعددة. تمثل NPV تعظيم ثروة المساهمين وهو الهدف الرئيسي للإدارة المالية.
توضح NPV الفائدة الفعلية المستلمة من الاستثمار الذي تم في المشروع الخاص بالوقت والمخاطر. هنا ، يتم اتباع قاعدة واحدة من القواعد ، وقبول المشروع مع NPV إيجابية ورفض المشروع مع NPV سلبي. ومع ذلك ، إذا كانت NPV صفراً ، فإن ذلك سيكون حالة من اللامبالاة ، أي أن التكلفة الإجمالية والأرباح لأي من الخيارين ستكون متساوية. يمكن حساب NPV بالطريقة التالية:
NPV = التدفقات النقدية المخصومة - التدفقات النقدية المخصومة
تعريف IRR
IRR للمشروع هو معدل الخصم الذي تساوي فيه القيمة الحالية لصافي التدفقات النقدية الداخلة المصروفات النقدية. ببساطة ، التدفقات النقدية الداخلة المخصومة تساوي التدفقات النقدية الخارجة المخصومة. ويمكن تفسير ذلك بالنسبة التالية ، (التدفقات النقدية / التدفقات النقدية الخارجة) = 1.
في IRR ، NPV = 0 و PI (مؤشر الربحية) = 1
في هذه الطريقة ، يتم إعطاء التدفقات النقدية الداخلة والخارجة. يتم حساب معدل الخصم ، أي IRR ، بواسطة طريقة التجربة والخطأ.
قاعدة القرار المتعلقة بمعيار IRR هي: قبول المشروع الذي يكون فيه معدل العائد الداخلي أكبر من معدل العائد المطلوب (معدل التخفيض) لأنه في هذه الحالة ، سيحصد المشروع الفائض وفوق معدل القطع. يمكن الحصول عليها. رفض المشروع الذي يكون فيه معدل الوقف أكبر من معدل العائد الداخلي ، حيث سيتكبد المشروع خسائر. علاوة على ذلك ، إذا كان معدل العائد الداخلي ومعدل القطع متساويين ، فإن هذا سيكون نقطة عدم اكتراث بالنسبة للشركة. لذلك ، فإنه وفقا لتقدير الشركة ، لقبول أو رفض اقتراح الاستثمار.
الاختلافات الرئيسية بين NPV و IRR
يتم تقديم الاختلافات الأساسية بين NPV و IRR أدناه:
- يُعرف إجمالي القيمة الحالية للتدفقات النقدية لموجود ، غير مادية إيجابية أو سلبية باسم صافي القيمة الحالية. معدل العائد الداخلي هو معدل الخصم الذي NPV = 0.
- يتم حساب صافي القيمة الحالية بالقيمة المطلقة بالمقارنة مع معدل العائد الداخلي الذي يتم احتسابه من حيث النسبة المئوية.
- إن الغرض من حساب صافي القيمة الحالية هو تحديد الفائض من المشروع ، في حين يمثل IRR حالة عدم الربح أي خسارة.
- صنع القرار سهل في NPV ولكن ليس في IRR. مثال يمكن أن يفسر ذلك ، في حالة NPV الإيجابية ، يوصى بالمشروع. ومع ذلك ، فإن IRR = 15٪ ، تكلفة رأس المال <15٪ ، يمكن قبول المشروع ، ولكن إذا كانت تكلفة رأس المال تساوي 19٪ ، وهي أعلى من 15٪ ، فإن المشروع سيخضع للرفض.
- ﻳﺘﻢ اﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﻮﺳﻴﻄﺔ ﺑﻤﻌﺪل اﻟﺨﻔﺾ ﻓﻲ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ﻓﻲ ﺣﻴﻦ أن اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻳﺘﻢ ﻓﻲ ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪات اﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ (IRR) ﺑﻤﻌﺪل IRR.
- عندما يختلف توقيت التدفقات النقدية ، فإن معدل العائد الداخلي سيكون سلبيًا ، أو سيظهر معدل عائد داخلي متعدد والذي سيؤدي إلى حدوث ارتباك. هذا ليس في حالة NPV.
- عندما يكون حجم الاستثمار الأولي مرتفعًا ، ستعرض NPV دائمًا تدفقات نقدية كبيرة بينما يمثل IRR ربحية المشروع بغض النظر عن الاستثمار الأولي. لذلك ، سوف تظهر IRR نتائج أفضل.
التشابه
- كلاهما يستخدم أسلوب التدفق النقدي المخصوم.
- كلاهما يأخذ بعين الاعتبار التدفق النقدي طوال فترة المشروع.
- كلا الاعتراف قيمة الوقت من المال.
استنتاج
إن القيمة الحالية الصافية ومعدل العائد الداخلي كلاهما طرق التدفقات النقدية المخصومة ، وبهذه الطريقة يمكننا أن نقول أن كلاهما يعتبر القيمة الزمنية للنقود. وبالمثل ، فإن الطريقتين ، والنظر في جميع التدفقات النقدية على مدى عمر المشروع.
خلال حساب القيمة الحالية الصافية ، من المفترض أن يكون معدل الخصم معروفًا ، ويبقى ثابتًا. ولكن ، عند حساب IRR ، فإن NPV الثابت عند '0' والمعدل الذي يحقق مثل هذا الشرط يعرف باسم IRR.
